如果你在看一个发射台的平台币，或者在判断「这个平台赚钱，持有人能不能分到」，可以先回答一个更具体的问题：每笔交易交出去的那 1%，最后落到了谁手里。

发射台按成交量抽成，不按价格抽成。这是整个赛道共有的结构：

过路费错配：团队按成交量收费，持有人按价格计算盈亏。上涨时两者同向，看起来像飞轮；价格回落时两者脱钩，持有人承担价格，平台仍按成交量收费。这是结构问题，可以通过设计修正。

修正的办法，是让平台收入尽量多地、尽量确定地回到平台币上。Robinhood Chain 上的 par.family 给了一个具体的做法：它的平台币（下称 par 币）自己的池子里，卖出时所付的手续费，到目前为止已领取的部分全部被烧掉，没有回到流通。到 10 月 12 日，par 币累计销毁约 1.073 亿枚，占初始供应的 10.7%，其中近九成来自这一条通道。

1% 的四个去向

Robinhood Chain 主流发射台的池子每笔收约 1%，这 1% 有四个可能的去向：代币创建者（creator），协议也就是运营团队，平台币持有人（通过回购或销毁拿到），以及额外加流动性的第三方 LP（占比很小）。

来源：par.family/docs 与 par 官方 indexer；pair.fund/docs；Pons 一列来自 Pons 官方文档（docs.ponsfamily.com），文档写明这个 80% 目前由人工发起、TWAP 执行，以后会做成不可变、自动化。

表里最该看的不是费率高低，而是协议份额通过什么方式流到平台币持有人。par 有两条通道：一条是回购，一条是直接销毁。第二条是 par 的设计里最有特点的部分。

par 币自己的池子：卖出手续费全部烧掉

par 的规则是：每笔收 1%，creator 和协议各一半。买入时手续费以报价资产（ETH）支付，卖出时以被交易的那枚币支付。

落到 par 币自己的池子上：

（Locker 合约 ProtocolShareBurned 事件 2,360 次、合计 47,329,000 枚；FeesCollected 事件两份各 27.7627 ETH；待领取数为 10 月 12 日用 smarts 读 pendingFees 的结果。）

有两点值得单独说。

第一，协议那一半的销毁是合约自动执行的，不依赖任何人。每次收取手续费时，Locker 都按规则把协议那份 par 币烧掉，累计销毁 2,360 次。

第二，creator 那一半本来是团队可以自由处置的。par 币发射记录里，creator 手续费的收款地址就是团队钱包，从托管合约领到的 4,733 万枚 par 币是普通余额，完全可以卖掉。实际情况是全部转进了零地址。加上从 Locker 和分账合约收到的约 97 万枚，团队钱包累计收到约 4,830 万枚 par 币，转出 31 笔，全部是转到零地址的销毁，没有任何一笔卖出（链上 Transfer 事件逐笔核对，当前余额只剩约 0.3 枚零头）。

这两条加起来，意味着到目前为止，par 币池子里卖出手续费中已经领取的部分，全部变成了对 par 币的销毁；还有约 219 万枚在池子里待领取。协议那一半由合约保证，卖得越多，烧得越多；creator 那一半靠团队一以贯之的选择。对一个平台币来说，这是把「过路费错配」收窄得很彻底的一种做法：持有人承担卖压的同时，卖压本身在持续缩减供应。

回购通道则贡献了另外约 11%：1,172 万枚，执行 359 次，花费 7.49 ETH。

ETH 那一半：一个时间差，和一个现成的升级路径

par 币池子以 ETH 支付的那一半，目前作为团队的运营收入。原因是时间顺序：

par 的文档写明，分账合约只对之后发射的币生效。par 币早了两三天，所以它自己池子的 ETH 收入走的是发射时的规则，归团队。这完全符合合约和文档。团队在 9 月 6–7 日也主动转了 1.08 ETH 给回购钱包，作为回购的启动资金。

这里有一条不需要改合约的升级路径：par 的文档显示，creator 收款地址可以由当前收款人转移（transferCreatorFeeRecipient）。只要把它指向回购合约，par 币池子 ETH 那一侧的一半收入就会直接进入回购。按已经产生的 55.53 ETH 估算，单是 creator 那一半就是约 27.8 ETH，接近现有回购总额的 4 倍。par 的文档已经写明了这个方向：par 币的 creator 份额每天领取，转进回购钱包回购销毁；加上协议一侧代币直接销毁，par 币池子收取的手续费中 75% 被烧掉。截至 10 月 12 日，链上还没有看到这一流程的新领取记录（creator 份额最近一次领取在 10 月 5 日），所以它是接下来最值得跟踪的一个信号：一旦开始执行，回购钱包的 ETH 流入会明显增加，这在链上一眼就能看到。

检查一个平台币的三个问题

平台币自己池子的手续费去哪了？ 平台币通常是平台上最早发射、成交最多的币，它的手续费去向，往往决定平台收入里最大一块的去向。分开看平台币一侧和报价资产一侧。par 的答案是：平台币一侧全部销毁。

回购和销毁是合约执行，还是靠人执行？ 合约自动执行和团队承诺执行，是两种信任等级。par 币的协议销毁是合约自动执行的；回购由钱包定时执行，记录全部可查。Pons 文档写明它的回购目前也由人工发起。

卖压能不能变成通缩？ 如果平台币的卖出手续费被销毁，卖压越大，供应缩得越快。这是平台币设计里最直接的一种自我修复机制。

收尾

发射台收的 1% 是一条过路费，收费站天然只关心车多不多。

好的设计会让过路费回到平台币上。

par 的做法是：车往外开的每一次，都顺手烧掉一点供应。

你看平台币时，会去查它自己池子的手续费去向吗？

——本文节选自《造币工厂》第 6 章《1% 的分账学》

#代币经济 #发射台 #RobinhoodChain